红包【申万医药】苹果无创血糖点评——

 据彭博社报道，苹果公司在无创血糖监测技术上取得了显著进展（未来作为苹果手表未来的一项功能， 注：苹果公司正在开发一种硅光子芯片，利用光学吸收光谱将激光照射到皮肤下，以确定体内葡萄糖的浓 度）。 

 这项技术目前处于可行的【概念验证】阶段，还需要压缩到可穿戴设备的尺寸。 无创血糖仪并非新鲜事物：苹果的无创血糖仪研究项目开始于乔布斯时期，除了苹果外谷歌、微软、三 星、美敦力及国内外众多初创公司均在此领域研发。由于准确度问题（特别是无法摆脱个体差异或自身生 理状态变化），目前无创血糖仪均无法用于临床筛查斩断和用作用药依据。 

 我们预计当前CGM+传统血糖仪仍将长期为主流方法： 1、 包括苹果在内产品准确度尚需验证。血糖监测医疗端市场对准确度要求极高，传统血糖仪和真实血糖的 偏离度可达到5%，连续血糖监测（CGM）10%以内，CGM数据积累和算法升级已经被证明可以在波动阶段 （高血糖和低血糖阶段）保持准确性；

 2、 无创血糖技术短期难以进入医疗市场：医疗领域高壁垒，临床试验周期长，在最终完全突破准确度和尺 寸，并完成临床验证等步骤之前，无创技术难以用于医疗市场。已知的一些初创公司的无创CGM MARD都 在20%以上，FDA获批的要求是20%以内，替代现有技术的前提是路线上非劣（当年CGM成为独立用具， 就是证明了和血糖仪非劣，并在血糖管理上获益）；

 3、 无创用于消费场景，和CGM主要客群不矛盾：与智能手表用于正常人测血压，高血压病人用血压计测量 类似，无创或长期用于正常人的身体健康监测，这和CGM的应用场景有明显差异，CGM当前主要用于一型 病人和二型强化治疗病人，指导胰岛素用量，连续佩戴，对准确性要求极高；

 4、 我们为什么推荐CGM赛道：病人用CGM精准测量以进行用药指导，经过20年发展，CGM技术可靠性已 得到全球验证。国内一型病人超过200万，二型强化治疗潜在超千万，对应百亿级市场，技术颠覆尚未形 成，CGM仍将是主流监测工具。继续看好三诺生物、鱼跃医疗、微泰医疗。